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   日期:2025-11-05     來(lái)源:本站    作者:admin    瀏覽:88    
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2025年04月26日 17時(shí)36分42秒

專(zhuān)題:中共中央政治局會(huì)議重磅定調(diào)!如何影響資本市場(chǎng)?機(jī)構(gòu)最新解讀

  轉(zhuǎn)自:上觀新聞

  中共中央政治局4月25日召開(kāi)會(huì)議,分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)召開(kāi)的重要會(huì)議釋放出諸多信號(hào),上海證券報(bào)記者火線采訪了多位專(zhuān)家進(jìn)行解讀。

  信號(hào)一:提出“四穩(wěn)” 將“穩(wěn)企業(yè)”置于重要地位

  會(huì)議指出,著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期。

  “與此前‘六穩(wěn)’‘六保’比較,‘四穩(wěn)’中的就業(yè)預(yù)期仍然被高度重視,同時(shí)更加注重企業(yè)和經(jīng)營(yíng)主體,穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)就業(yè)的落腳點(diǎn)和抓手都是企業(yè)。穩(wěn)預(yù)期需要更大的政策擴(kuò)張力度,節(jié)奏也要更加靠前,節(jié)奏、力度超出市場(chǎng)預(yù)期才能穩(wěn)預(yù)期。”粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為。

  中國(guó)信息協(xié)會(huì)常務(wù)理事、國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力表示,將“穩(wěn)企業(yè)”置于重要地位,反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)治理邏輯的深層轉(zhuǎn)變,意味著政策重心正從短期刺激轉(zhuǎn)向培育經(jīng)營(yíng)主體韌性,通過(guò)穩(wěn)住企業(yè)運(yùn)營(yíng)的毛細(xì)血管來(lái)筑牢經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)。

  會(huì)議強(qiáng)調(diào),要多措并舉幫扶困難企業(yè)。“后續(xù)政策對(duì)企業(yè)和失業(yè)的幫扶力度將更大,宏觀層面也可能推出超常規(guī)的逆周期調(diào)節(jié)政策,短期的、階段性的直接財(cái)政補(bǔ)貼,間接的融資貼息和降利率都是政策的可選項(xiàng)。”羅志恒說(shuō)。

  在北京改革和發(fā)展研究會(huì)特約研究員田惠敏看來(lái),未來(lái)政策或聚焦以下方面:一是金融端擴(kuò)信貸、拓債券融資,強(qiáng)化普惠支持;二是貿(mào)易側(cè)通關(guān)便利疊加知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù),推動(dòng)內(nèi)外貿(mào)貫通;三是市場(chǎng)建設(shè)配套細(xì)則疊加執(zhí)法白名單機(jī)制破除壁壘;四是減稅降費(fèi)深化疊加定向補(bǔ)貼,構(gòu)建全鏈條紓困體系。

  信號(hào)二:加快地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券、超長(zhǎng)期特別國(guó)債等發(fā)行使用

  會(huì)議強(qiáng)調(diào),要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策,用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。加快地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券、超長(zhǎng)期特別國(guó)債等發(fā)行使用。

  “此次中央政治局會(huì)議延續(xù)了中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的提法,要求‘加緊’和‘用好用足’財(cái)政政策,這是由當(dāng)前形勢(shì)所決定的。”羅志恒表示,有必要通過(guò)財(cái)政政策擴(kuò)大總需求、防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、清欠賬款暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)。

  中國(guó)財(cái)政學(xué)會(huì)績(jī)效專(zhuān)委會(huì)副主任委員張依群預(yù)計(jì),從“四穩(wěn)”出發(fā),未來(lái)地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券、超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行進(jìn)度會(huì)明顯加快,中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付力度也有相應(yīng)加大,在兜牢“三保”底線基礎(chǔ)上,持續(xù)加大科技研發(fā)創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度。

  “當(dāng)前財(cái)政政策的要點(diǎn)是加快支出節(jié)奏,適當(dāng)把安排在下半年的財(cái)政支出前移到二季度,全力提振內(nèi)需,特別是要通過(guò)更大范圍實(shí)施消費(fèi)品以舊換新,以及其它政策工具創(chuàng)新,有效提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青判斷,今年新增11.9萬(wàn)億元政府債券發(fā)行節(jié)奏要整體前移,這樣也可為下半年財(cái)政加力騰出空間。

  張依群表示,還要持續(xù)防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),重點(diǎn)解決政府拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題,緩解和活化企業(yè)資金需求壓力,保持地方財(cái)政運(yùn)行穩(wěn)定。

  信號(hào)三:適時(shí)降準(zhǔn)降息 設(shè)立新型政策性金融工具

  會(huì)議強(qiáng)調(diào),適時(shí)降準(zhǔn)降息,保持流動(dòng)性充裕,加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

  “適時(shí)降準(zhǔn)降息”這一表述,延續(xù)了去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、今年政府工作報(bào)告的政策基調(diào)。招聯(lián)首席研究員董希淼表示,盡管一季度金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼,但適度寬松的貨幣政策仍應(yīng)未雨綢繆,保持較大的實(shí)施力度,繼續(xù)穩(wěn)住市場(chǎng)信心和預(yù)期。

  “短期內(nèi)降準(zhǔn)的必要性更大。”董希淼表示,這主要是考慮到目前新發(fā)放貸款利率較上年明顯下降、處于歷史低位。降準(zhǔn)可以釋放長(zhǎng)期穩(wěn)定的低成本資金。

  值得關(guān)注的是,會(huì)議強(qiáng)調(diào),創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,設(shè)立新型政策性金融工具,支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等。

  上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專(zhuān)家、主任曾剛認(rèn)為,新工具將精準(zhǔn)引導(dǎo)資金流向科創(chuàng)領(lǐng)域,助力突破關(guān)鍵技術(shù);進(jìn)一步刺激消費(fèi),增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)動(dòng)力;助力穩(wěn)定外貿(mào),提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

  “新型政策性金融工具在期限上可能類(lèi)似于此前設(shè)立的政策性開(kāi)發(fā)性金融工具,但在投向上會(huì)有差異,與我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方向相匹配。”曾剛表示。

  2022年下半年,為更好發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)“壓艙石”作用,中國(guó)人民銀行等部門(mén)支持設(shè)立政策性開(kāi)發(fā)性金融工具。

  “政策性開(kāi)發(fā)性金融工具側(cè)重于重大項(xiàng)目建設(shè),以穩(wěn)投資、補(bǔ)短板為主。”曾剛表示,預(yù)計(jì)新型政策性金融工具將更多關(guān)注結(jié)構(gòu)優(yōu)化與功能拓展。比如在消費(fèi)和外貿(mào)領(lǐng)域,注重激發(fā)市場(chǎng)活力、穩(wěn)定外部需求。新型政策性金融工具是對(duì)現(xiàn)有金融工具體系的豐富與升級(jí)。

  信號(hào)四:大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi) 設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款

  會(huì)議指出,要提高中低收入群體收入,大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi),增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。盡快清理消費(fèi)領(lǐng)域限制性措施,設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款。加大資金支持力度,擴(kuò)圍提質(zhì)實(shí)施“兩新”政策,加力實(shí)施“兩重”建設(shè)。

  朱克力表示,清理消費(fèi)限制性措施的提法直指服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域的“玻璃門(mén)”,預(yù)計(jì)文旅、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域的準(zhǔn)入壁壘將加快破除,比如跨省旅游審批簡(jiǎn)化、民辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整等。

  “設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款,旨在刺激服務(wù)消費(fèi),緩解養(yǎng)老資金壓力。一方面,能促進(jìn)旅游、文化等服務(wù)消費(fèi)行業(yè)繁榮,拉動(dòng)內(nèi)需;另一方面,為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供資金支持,完善養(yǎng)老保障。長(zhǎng)期來(lái)看,有望帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展,創(chuàng)造更多就業(yè)崗位,提升居民生活品質(zhì)。”曾剛表示。

  廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓認(rèn)為,下一階段,隨著財(cái)政和貨幣資源逐步投入,通過(guò)增加居民收入和減少政策壁壘,拓展和提振國(guó)內(nèi)服務(wù)消費(fèi),包括旅游、電信、醫(yī)療、養(yǎng)老等各個(gè)方面的服務(wù)消費(fèi)潛力將不斷釋放,支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

  信號(hào)五:首提“打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)” 推出債券市場(chǎng)的“科技板”

  會(huì)議強(qiáng)調(diào),培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力,打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)。持續(xù)用力推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān),創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的“科技板”,加快實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)。

  西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授吳垠表示,這是中央首次提出“打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)”。“新興支柱產(chǎn)業(yè)”多了“支柱”二字,意味著有了清晰的產(chǎn)業(yè)圖譜,未來(lái)新興支柱產(chǎn)業(yè)或?qū)⒚闇?zhǔn)人工智能、低空經(jīng)濟(jì)、生物醫(yī)藥、先進(jìn)制造等,這些產(chǎn)業(yè)將帶來(lái)顯著產(chǎn)值和就業(yè)增長(zhǎng)。

  對(duì)于創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的“科技板”,清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒表示,這一要求主要是為了豐富科技創(chuàng)新債券融資渠道,進(jìn)而完善科技貸款、債券和股權(quán)融資的多元化體系。

  朱克力認(rèn)為,債券市場(chǎng)“科技板”的創(chuàng)設(shè),相當(dāng)于為硬科技企業(yè)開(kāi)辟專(zhuān)屬融資通道,用資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性改革破解科技型中小企業(yè)融資難題。

  “債券市場(chǎng)‘科技板’的設(shè)立,不僅是融資工具的創(chuàng)新,更是金融支持科技創(chuàng)新體系的關(guān)鍵突破。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示,通過(guò)多元化債券產(chǎn)品、政策激勵(lì)與市場(chǎng)化機(jī)制的結(jié)合,有望系統(tǒng)性緩解科技企業(yè)融資難題,加速科技成果轉(zhuǎn)化,助力創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略落地。

  田軒認(rèn)為,接下來(lái),相關(guān)部門(mén)將制定具體實(shí)施細(xì)則,完善科技創(chuàng)新債券發(fā)行交易的制度安排,包括明確科技板債券發(fā)行標(biāo)準(zhǔn),優(yōu)化審核流程等,共同推動(dòng)債券市場(chǎng)“科技板”的創(chuàng)新推出,促進(jìn)債市結(jié)構(gòu)擴(kuò)容與優(yōu)化。

  信號(hào)六:持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)

  會(huì)議指出,加力實(shí)施城市更新行動(dòng),有力有序推進(jìn)城中村和危舊房改造。加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式,加大高品質(zhì)住房供給,優(yōu)化存量商品房收購(gòu)政策,持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

  中指研究院政策研究總監(jiān)陳文靜表示,預(yù)計(jì)政策仍會(huì)持續(xù)呵護(hù)房地產(chǎn),根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)變化及時(shí)出臺(tái)針對(duì)性舉措。未來(lái)房貸利率仍有調(diào)降空間。

  今年以來(lái),各地加快穩(wěn)樓市部署。推動(dòng)城市更新、城中村和危舊房改造等已經(jīng)成為重要工作,不少城市出臺(tái)了配套的房票安置政策。未來(lái)相關(guān)政策會(huì)進(jìn)一步加快落實(shí)落地。

  對(duì)于優(yōu)化存量商品房收購(gòu)政策,上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)嚴(yán)躍進(jìn)表示,“優(yōu)化”二字很關(guān)鍵,政策核心在于提高存量商品房收購(gòu)的效率并改善方法。

  關(guān)于“加大高品質(zhì)住房供給”,陳文靜表示,隨著住房城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)布的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《住宅項(xiàng)目規(guī)范》落地實(shí)施,預(yù)計(jì)更多城市落地標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范,“好房子”有望放量。

  信號(hào)七:持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)

  會(huì)議指出,持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。

  中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊表示,近期外部因素沖擊全球金融市場(chǎng),投資者避險(xiǎn)情緒顯著上升。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生韌性和前瞻性的政策應(yīng)對(duì)下,A股市場(chǎng)表現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性。“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”的提出,意味著在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上,未來(lái)需要進(jìn)一步活躍市場(chǎng),這也是“穩(wěn)中求進(jìn)”工作總基調(diào)在資本市場(chǎng)層面的映射。

  在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)學(xué)術(shù)顧問(wèn)委員會(huì)委員、中關(guān)村國(guó)睿金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)程鳳朝看來(lái),“穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”不是孤立的表述,而是服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略全局、提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量、激活投資信心的系統(tǒng)工程。

  程鳳朝表示,一方面,資本市場(chǎng)既是資源配置主陣地,也是傳導(dǎo)政策預(yù)期、穩(wěn)定社會(huì)信心的重要渠道。另一方面,“活躍資本市場(chǎng)”進(jìn)一步釋放了積極信號(hào),有助于增強(qiáng)中長(zhǎng)期投資者的信心,鼓勵(lì)“長(zhǎng)期資金入市”,形成正反饋機(jī)制。

  章俊認(rèn)為,年初以來(lái)各項(xiàng)政策前置發(fā)力,中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的趨勢(shì)有所鞏固。在中國(guó)加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下,資本市場(chǎng)將在居民財(cái)富再配置、科技創(chuàng)新企業(yè)融資、地方政府職能轉(zhuǎn)變等方面發(fā)揮重要作用。

  “這不僅需要一個(gè)穩(wěn)定的資本市場(chǎng),更需要一個(gè)活躍的資本市場(chǎng)。”章俊表示,活躍的資本市場(chǎng)可以有效降低融資成本、提升資金的配置效率,更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。未來(lái)政策層面有望在引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市的同時(shí),將進(jìn)一步鼓勵(lì)并購(gòu)重組、優(yōu)化完善交易機(jī)制、推動(dòng)境內(nèi)外互聯(lián)互通等,進(jìn)一步有效活躍市場(chǎng)。

  信號(hào)八:及時(shí)推出增量?jī)?chǔ)備政策 加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)

  會(huì)議指出,要不斷完善穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策工具箱,既定政策早出臺(tái)早見(jiàn)效,根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)推出增量?jī)?chǔ)備政策,加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié),全力鞏固經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的基本面。

  “中央層面在各個(gè)場(chǎng)合多次提到根據(jù)形勢(shì)需要及時(shí)推出新的增量政策。考慮到政策傳導(dǎo)的需要一到兩個(gè)季度的時(shí)間,因此從政策前瞻性、針對(duì)性和有效性的層面看,需要利用4月份政治局會(huì)議這個(gè)時(shí)間窗口來(lái)加碼政策,來(lái)應(yīng)對(duì)潛在的外部沖擊。”章俊表示。

  “為了應(yīng)對(duì)外部不確定性,不斷完善穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策工具箱旨在提前規(guī)劃好、儲(chǔ)備好增量政策工具。政策之間的協(xié)調(diào)、配合提升,將對(duì)增強(qiáng)企業(yè)信心、改善個(gè)體預(yù)期,帶來(lái)‘強(qiáng)心劑’效應(yīng)。”國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟表示。

  原標(biāo)題:《中央政治局會(huì)議釋放八大信號(hào)!權(quán)威解讀》

  欄目主編:周春晟 文字編輯:盧曉川 題圖來(lái)源:上觀題圖 圖片編輯:曹立媛

  來(lái)源:新華社

 

 
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