◎當(dāng)前背景下，開源證券建議關(guān)注“科技+消費(fèi)”領(lǐng)域，特別是自主可控、國產(chǎn)替代及內(nèi)循環(huán)相關(guān)板塊，如AI+、機(jī)器人、軍工、半導(dǎo)體等科技成長領(lǐng)域，以及服裝鞋帽、汽車等消費(fèi)領(lǐng)域。
◎天風(fēng)證券則提出三大主線機(jī)會(huì)：消費(fèi)與內(nèi)需、自主可控與國產(chǎn)替代、錯(cuò)殺與轉(zhuǎn)口貿(mào)易。
據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月18日，美國哥倫比亞廣播公司報(bào)道稱，多名消息人士透露，由于特朗普政府對(duì)中國商品加征的畸高關(guān)稅將導(dǎo)致供應(yīng)鏈危機(jī)，特朗普政府內(nèi)部已開始討論組建一個(gè)工作組，以便在未能與中國政府談判取得突破的情況下緊急處理這些問題。
開源證券：關(guān)注科技+消費(fèi)的投資機(jī)會(huì)
關(guān)稅沖擊下，A股市場(chǎng)漲跌的分層效應(yīng)顯著：境外業(yè)務(wù)占比越高的品種表現(xiàn)越弱。而當(dāng)前背景下，中國企業(yè)有望通過國產(chǎn)替代實(shí)現(xiàn)份額大幅提升。
從動(dòng)態(tài)視角看，中國和全球其他國家和地區(qū)的貿(mào)易關(guān)系將有所改善。要關(guān)注對(duì)歐洲出口的預(yù)期差。長期來看，以人工智能+和具身智能代表的中國科技創(chuàng)新，將使得中國制造進(jìn)一步引領(lǐng)全球，大大加強(qiáng)中國制造業(yè)全球地位，形成對(duì)沖。
展望未來，可以關(guān)注外部不確定性催化的黃金和軍工行情；加大自主可控、國產(chǎn)替代和內(nèi)循環(huán)的關(guān)注。
配置方面，重點(diǎn)關(guān)注自主可控科技和軍工+內(nèi)循環(huán)消費(fèi)+紅利黃金。具體來看，首先是，科技成長自主可控+國產(chǎn)替代，包括AI+賦能、機(jī)器人、軍工、半導(dǎo)體、信創(chuàng)、衛(wèi)星；其次是，消費(fèi)政策+內(nèi)生復(fù)蘇，包括服裝鞋帽、汽車、零售、食品、美容護(hù)理以及新消費(fèi)；第三是成本改善驅(qū)動(dòng)，包括養(yǎng)殖、航空機(jī)場(chǎng)、飼料、小金屬；第四是出海結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，比如中歐貿(mào)易關(guān)系緩和下的預(yù)期差及小品類出海。
天風(fēng)證券：關(guān)注三大主線機(jī)會(huì)
主線一：消費(fèi)與內(nèi)需。消費(fèi)的核心邏輯是政策加碼預(yù)期下的重估預(yù)期；消費(fèi)的第二個(gè)邏輯是地產(chǎn)、化債、小長假支撐下的基本面改善預(yù)期。而當(dāng)前，在政策端加碼預(yù)期的前提下，二季度消費(fèi)基本面只要延續(xù)穩(wěn)中向好趨勢(shì)，便會(huì)進(jìn)一步鞏固消費(fèi)板塊核心邏輯，內(nèi)需消費(fèi)有望成為二季度投資主線。選股思路上，可以重點(diǎn)關(guān)注一是避開出口/出海方向以對(duì)沖關(guān)稅沖擊，二是選擇政策直接受益或政策反轉(zhuǎn)能夠帶來利好的板塊，重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)業(yè)、旅游業(yè)、食品飲料等內(nèi)需板塊。
主線二：自主可控與國產(chǎn)替代。國內(nèi)供給端替代供給缺口下，相關(guān)板塊有望看到盈利驅(qū)動(dòng)下的業(yè)績改善。在板塊的篩選上，還需關(guān)注國內(nèi)供給能力的提升維度，即國產(chǎn)化率能夠加速提升的領(lǐng)域才具備進(jìn)口替代能力。篩選國內(nèi)具備供給能力的板塊，主要涉及農(nóng)產(chǎn)品、航空裝備、醫(yī)藥以及部分機(jī)械行業(yè)。自主可控則需選擇細(xì)分的科技方向。
主線三：錯(cuò)殺與轉(zhuǎn)口貿(mào)易，尋找錯(cuò)殺類個(gè)股或板塊，即出口鏈中尋找超跌后的反轉(zhuǎn)。反轉(zhuǎn)的第一類是轉(zhuǎn)口貿(mào)易，第二類是貿(mào)易鏈重塑。全球貿(mào)易逆風(fēng)下，中歐經(jīng)貿(mào)存在雙向引力。
天風(fēng)證券：大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控或迫在眉睫，市場(chǎng)空間廣闊
在外部環(huán)境變化的形勢(shì)下，我國大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控或迫在眉睫，建議戰(zhàn)略性重視國產(chǎn)化替代空間較大的商飛商發(fā)方向。
中國商用飛機(jī)全球市占率在20%以上；C919產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)充。需求方面，據(jù)中國商飛預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)到2042年全球客機(jī)總規(guī)模將達(dá)到48455架（約為2022年的2.2倍），中國客機(jī)將達(dá)到9969架，成為全球最大單一航空市場(chǎng)。此外，預(yù)計(jì)未來20年，我國將接收超9000架新機(jī)、對(duì)應(yīng)價(jià)值1.4萬億美元。產(chǎn)能方面，2025年3月，中國商飛提出C919新的產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2027年產(chǎn)能將達(dá)到150架/年，2029年產(chǎn)能200架/年，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)充。此外，C919大飛機(jī)在東南亞等地執(zhí)飛計(jì)劃提速，并在歐洲適航進(jìn)展積極。伴隨交付進(jìn)程的不斷加快，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈具備較大發(fā)展空間。
投資建議上，外部形勢(shì)變化，疊加國家大力政策資金支持，我國商飛商發(fā)產(chǎn)業(yè)或正在迎來歷史性發(fā)展機(jī)遇，建議重視相關(guān)機(jī)會(huì)。比如材料及結(jié)構(gòu)制造，碳纖維方面包括中航高科、光威復(fù)材等；金屬材料方面包括寶鈦股份、西部超導(dǎo)等；結(jié)構(gòu)制造方面包括中航西飛、洪都航空等；發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)方面包括航發(fā)科技、航發(fā)動(dòng)力等；機(jī)載系統(tǒng)方面包括中航機(jī)載、江航裝備等。
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