江西生物制品研究所股份有限公司近期向香港聯交所提交了IPO申請，這家專注于抗血清產品研發生產的老牌藥企正面臨業務轉型的關鍵期。公司核心產品人用破傷風抗毒素(TAT)長期占據國內50%以上市場份額，但單一產品依賴問題突出，該產品近年營收占比均超過九成。
從發展歷程來看，江西生物前身為1969年成立的國企，經過多次改制后由敬氏家族掌控。目前公司實控人為敬玥，持股比例達74.1%。雖然人用TAT產品保持市場領先地位，但公司為擴大市場份額采取了降價策略，導致產品毛利率出現波動。
為突破單一產品困局，江西生物正在布局多條研發管線。招股書顯示，公司重點推進抗蛇毒血清和馬狂犬病免疫球蛋白兩類自研產品，但商業化時間最早也要到2027年。其中馬狂犬病免疫球蛋白面臨較大市場挑戰，此前同類產品均因不良反應問題退出市場。
此外，公司還布局了三款獸藥產品，預計2025年陸續獲批。但這類產品均為引進技術，并非獨家品種。整體來看，江西生物在維持現有產品優勢的同時，新業務增長仍面臨研發周期長、市場前景不確定等多重考驗。
讀懂IPO|人用TAT撐起九成營收，江西生物欲擺脫單品依賴，引入3款在研獸藥
時代周報
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