不過，成交金額迅速萎縮，一方面進一步佐證了新增多頭的買力減弱，另一方面也說明短線空頭的拋壓也在快速趨于萎縮，短線A股有望迅速尋找到新的支撐位。

ETF凈流入快速萎縮

回顧近一年多來的A股市場走勢，可以發(fā)現(xiàn)一個顯著的特征，那就是ETF已成為滬深兩市一個極為重要的活躍資金。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，全市場ETF的規(guī)模達到3.41萬億元，較9月初增加6460億元，突破3萬億元大關(guān)。特別是9月24日至9月30日，僅僅五個交易日，股票型ETF便獲得1123.05億元的凈流入，以滬深300ETF為代表的寬基ETF備受資金青睞。由此可見，ETF已成為各路資金加倉A股的首選渠道，也是A股極為重要的增量資金來源渠道。

但是，近幾個交易日，隨著股指的高位震蕩，ETF的吸金能力迅速萎縮。在周四，A股的股票ETF凈流出資金0.03億元，終止了連續(xù)多日大舉凈買入的勢頭，如此的數(shù)據(jù)就意味著A股增量資金已經(jīng)停止加倉腳步，這就意味著周五的ETF凈流入規(guī)模也不宜過于樂觀，如此就造成了周五A股多頭沖勁減弱，連沖擊5日均線的意圖都難以體現(xiàn)出來。

這其實也得到了兩則信息的佐證，一是在近幾個交易日里，凈流入規(guī)模較大的科創(chuàng)50ETF、滬深300ETF在周四的規(guī)模增速已經(jīng)放緩，這就意味著周五的凈流入規(guī)模會進一步放緩。所以，滬深300指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)在周五的表現(xiàn)都不佳。如此就從一個側(cè)面說明了資金加倉的勢頭迅速收斂。二是近幾個交易日，增量資金加倉的產(chǎn)業(yè)方向主要是券商以及半導(dǎo)體板塊。但在近兩個交易日里，此類品種均出現(xiàn)了高位震蕩且部分龍頭品種急跌的態(tài)勢，這不僅僅意味著獲利籌碼在加速套現(xiàn)，也說明了增量買盤迅速收斂。也就是說，作為判斷A股增量資金來源渠道的ETF已經(jīng)發(fā)出了增量資金已不再加倉的信號。

拋壓減緩，有望迅速找到支撐點

不過，增量資金進場放緩的同時，短線A股的拋壓也在同步迅速減緩。一方面是因為滬深兩市的成交金額迅速萎縮，已從周二的近3.5萬億元迅速降至周五的1.59萬億元，雖然這說明增量資金加倉力度減緩，但也說明了賣壓也在同步放緩。另一方面則是因為在主要股指急跌過程中，部分優(yōu)質(zhì)股已經(jīng)展現(xiàn)出一定的抗跌能力。比如周四領(lǐng)漲的高股息率股，在周五雖然沖高受阻，但股價走勢卻顯得極其抗跌，這從一個側(cè)面說明了優(yōu)質(zhì)股的持股底氣較為充沛，已初步具備了企穩(wěn)的能量。由于此類個股是滬深300指數(shù)的核心成份股，也是滬深300ETF的重倉品種，所以，此類個股的抗跌，其實也隱含著滬深300指數(shù)有望迅速企穩(wěn)，成為下周A股企穩(wěn)的定海神針。

與此同時，近期A股市場雖然高位迅速回落，帶來了較強的殺傷力。但是，本輪行情的啟動邏輯仍然硬朗，一是積極的增量信息，包括互換便利等增量創(chuàng)新措施，放大了高股息率個股的比價優(yōu)勢，也包括未來的積極財政措施，從而意味著證券市場在一定程度上已充當(dāng)了重新牽引經(jīng)濟增長周期的新引擎。二是A股優(yōu)質(zhì)股的比價優(yōu)勢仍然較為突出，比如說滬深300成份股的股息率仍然超過了10年期國債收益率，在重啟經(jīng)濟增長周期的預(yù)期推動下，滬深300成份股的成長前景更為樂觀，從而進一步強化了此類成份股的估值優(yōu)勢。

綜上所述，短線A股雖然短線買力動能減弱，但賣壓也迅速收斂，從而意味著短線A股有望迅速尋找到新的支撐點。與此同時，行情的邏輯依然清晰，優(yōu)質(zhì)股的估值優(yōu)勢也更趨突出。所以，下周A股的震幅有望收斂，支撐點有望迅速浮現(xiàn)。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210612020001）