美聯(lián)儲(chǔ)，突傳大消息！

　　美聯(lián)儲(chǔ)周四發(fā)布報(bào)告稱，其虧損已突破2000億美元大關(guān)。

　　據(jù)悉，該項(xiàng)指標(biāo)名為“美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)向財(cái)政部支付利潤(rùn)”（Earnings Remittances Due to the U.S． Treasury），每周公布一次。根據(jù)周三發(fā)布的數(shù)據(jù)，該指標(biāo)為-2012.37億美元，為該數(shù)據(jù)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的新低。

　　為何會(huì)出現(xiàn)巨額虧損

　　實(shí)際上，自2022年9月起，美聯(lián)儲(chǔ)就出現(xiàn)虧損。早在今年1月，美聯(lián)儲(chǔ)曾報(bào)告其2023年扣除支出后的收入為-1143億美元，創(chuàng)有史以來(lái)最高年度虧損。

　　美聯(lián)儲(chǔ)為何會(huì)出現(xiàn)巨額虧損？這是“加息”帶來(lái)的副作用。據(jù)悉，在高利率環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)需要支付的利息也跟著水漲船高。數(shù)據(jù)顯示，2023年美聯(lián)儲(chǔ)總利息支出為2811億美元，較2022年的利息支出增加了1787億美元。

　　而在此前的絕大多數(shù)年份，美聯(lián)儲(chǔ)都是盈利的，并按法律要求將超額收益上繳財(cái)政部。在入不敷出的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)將虧損記錄在名為“遞延資產(chǎn)”的會(huì)計(jì)科目下。在恢復(fù)盈利后，美聯(lián)儲(chǔ)需要先補(bǔ)上這部分缺口，直至遞延資產(chǎn)清零后再恢復(fù)向財(cái)政部匯款。不過(guò)，按照此前圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)可能還需要數(shù)年的時(shí)間才能填補(bǔ)上虧損的“窟窿”。

　　遭遇虧損的不止美聯(lián)儲(chǔ)一家央行。由于利息支出劇增，歐洲央行在2023年虧損12.66億歐元。據(jù)了解，這部分虧損將結(jié)轉(zhuǎn)至歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表上，以抵消未來(lái)利潤(rùn)。此外，包括德國(guó)央行、瑞士央行在內(nèi)的一些歐洲國(guó)家央行也因利率上升而蒙受了巨額損失。

　　在國(guó)信期貨有色首席分析師顧馮達(dá)看來(lái)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在未來(lái)兩個(gè)季度內(nèi)持續(xù)降息以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)活動(dòng)“失速”的風(fēng)險(xiǎn)，并最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)降息周期并未改變，但過(guò)程、路徑仍有爭(zhēng)議。

　　美聯(lián)儲(chǔ)或繼續(xù)降息

　　自9月宣布大幅降息50個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)的降息節(jié)奏成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　據(jù)芝加哥商品交易所（CME）“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為62.5%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為37.5%。到12月，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為44.5%，累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)的概率為44.7%，累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)的概率為10.8%。

　　就業(yè)數(shù)據(jù)仍是美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的指標(biāo)之一。目前，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月4日，美國(guó)勞工部發(fā)布9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)：9月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)25.4萬(wàn)，超出預(yù)期，失業(yè)率下降至4.1%。此前，8月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)14.2萬(wàn)。

　　顧馮達(dá)說(shuō)，美國(guó)9月失業(yè)率為2024年6月以來(lái)新低。該數(shù)據(jù)公布后，交易員取消了11月降息50個(gè)基點(diǎn)的押注，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)4次會(huì)議降息幅度的預(yù)期調(diào)整為不到100個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)銀行將11月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期從50個(gè)基點(diǎn)調(diào)整為25個(gè)基點(diǎn)。摩根大通預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)11月將降息25個(gè)基點(diǎn)，之前的預(yù)期為50個(gè)基點(diǎn)。

　　芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)Austan Goolsbee本周三就表示，未來(lái)一年利率需要下降“很多”。Goolsbee表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)的注意力已經(jīng)從聚焦通脹擴(kuò)展到就業(yè)市場(chǎng)。

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)最近降息半個(gè)百分點(diǎn)，并可能進(jìn)一步放松政策，預(yù)計(jì)其虧損增速將放緩，因?yàn)榫S持其利率目標(biāo)所需的利息支出預(yù)計(jì)會(huì)降低。盡管如此，在美聯(lián)儲(chǔ)能夠再次向財(cái)政部分配資金之前，它必須首先抵消遞延資產(chǎn)，而這可能需要幾年時(shí)間。

　　短期內(nèi)金價(jià)將下跌？

　　貴金屬、基本金屬漲跌行情分化。金、銀價(jià)格下跌，銅、鋁、鋅等金屬盤(pán)面價(jià)格上漲。當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月4日，COMEX黃金盤(pán)中跌幅一度達(dá)1.03%，收盤(pán)價(jià)為2673.2美元/盎司；COMEX白銀盤(pán)中一度跌2.34%，收盤(pán)價(jià)為32.445美元/盎司。

　　反觀基本金屬期貨盤(pán)面，COMEX銅盤(pán)中漲幅達(dá)1.09%，收盤(pán)價(jià)為4.519美元/磅。倫銅、倫鋁、倫鋅、倫鉛價(jià)格均上漲。

　　有色金屬價(jià)格走勢(shì)如何？顧馮達(dá)認(rèn)為，短期內(nèi)黃金、銅等金屬價(jià)格或偏強(qiáng)震蕩，中長(zhǎng)期價(jià)格仍呈重心上移趨勢(shì)。

　　有不少機(jī)構(gòu)持續(xù)看好黃金，甚至進(jìn)一步上調(diào)了對(duì)金價(jià)的預(yù)期。高盛在近日發(fā)布的一份報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)到2025年初，黃金價(jià)格將延續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄的上漲勢(shì)頭，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至2900美元/盎司。這一目標(biāo)比當(dāng)前水平上漲約9%，反映出市場(chǎng)對(duì)黃金的強(qiáng)烈信心。

　　從整體來(lái)看，黃金仍然是今年最為亮眼的投資品類之一。今年年初，COMEX黃金期貨主力合約的價(jià)格主要徘徊在2100美元/盎司附近。如今，今年以來(lái)金價(jià)的漲幅早已超過(guò)20%。

　　當(dāng)然，也有不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)金價(jià)走勢(shì)持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。有觀點(diǎn)認(rèn)為，黃金的上漲是由恐懼與投機(jī)情緒驅(qū)動(dòng)的。從短期來(lái)看，實(shí)物黃金的需求可能會(huì)有所下降，隨著地產(chǎn)和股市的進(jìn)一步復(fù)蘇，黃金的避險(xiǎn)需求可能會(huì)減弱。從技術(shù)層面看，市場(chǎng)處于超買(mǎi)狀態(tài)，投資者需要警惕未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)可能出現(xiàn)的調(diào)整信號(hào)。

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