分析人士對(duì)馬來(lái)西亞五家電信公司簽署的協(xié)議表示謹(jǐn)慎樂觀，將其解釋為在雙重批發(fā)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)下加快在馬來(lái)西亞推出5G網(wǎng)絡(luò)的合作努力。

　　綜上所述，上周，CelcomDigi Bhd, Maxis Bhd, U Mobile Sdn Bhd, Telekom Malaysia Bhd (TM)和YTL Power International Bhd共同承諾分別斥資2.33億令吉收購(gòu)Digital Nasional Bhd (DNB) 70%或14%的股份。

　　以財(cái)政部(MoF)為代表的馬來(lái)西亞政府將保留剩余30%的股份，并持有DNB的特別股份。

　　分析師們一致認(rèn)為，該協(xié)議代表著一項(xiàng)推動(dòng)該行業(yè)向前發(fā)展的合作決議。

　　Kenanga Research認(rèn)為，該協(xié)議標(biāo)志著促進(jìn)向5G雙網(wǎng)過渡的第一步，從而從單一批發(fā)網(wǎng)絡(luò)模式形成實(shí)體B。

　　該研究機(jī)構(gòu)指出:“鑒于5G機(jī)制的最終結(jié)果尚未公布，我們對(duì)這一事態(tài)發(fā)展持中立態(tài)度。”

　　Kenanga Research表示，該公司對(duì)該公告持中立態(tài)度，目前正在等待有關(guān)實(shí)體A或B中每家電信公司的最終股權(quán)、DNB的關(guān)鍵財(cái)務(wù)信息、實(shí)體B的收購(gòu)價(jià)格和支付方式以及DNB向每家電信公司收取的任何修訂接入費(fèi)率的更多細(xì)節(jié)。

　　在完成股票認(rèn)購(gòu)協(xié)議和DNB達(dá)到80%人口覆蓋目標(biāo)后，電信公司必須以至少1.9億令吉的價(jià)格收購(gòu)財(cái)政部在DNB剩余的30%股份。

　　RHB Research預(yù)計(jì)，股東協(xié)議的最終條款將包含DNB投資者退出(視情況而定)以追求第二個(gè)5G網(wǎng)絡(luò)或?qū)嶓wB的具體條款。

　　據(jù)CGS-CIMB Research稱，最近的協(xié)議表明，有關(guān)各方已達(dá)成和諧共識(shí)，將在雙重批發(fā)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)下推動(dòng)馬來(lái)西亞的5G網(wǎng)絡(luò)部署。

　　在其評(píng)估中，CGS-CIMB Research維持其假設(shè)，即Maxis和CelcomDigi將成為主要股東，各自持有兩個(gè)5G網(wǎng)絡(luò)的100%股份，并監(jiān)督各自的部署。

　　該研究機(jī)構(gòu)指出:“如果網(wǎng)絡(luò)中有其他股東，我們將納入少數(shù)股東權(quán)益要素，以反映這種情況。”

　　與此同時(shí)，Kenanga Research認(rèn)為，對(duì)電信公司杠桿率的影響將會(huì)減弱。

　　根據(jù)目前的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，研究機(jī)構(gòu)的計(jì)算顯示，4億2千萬(wàn)令吉的支出將導(dǎo)致每家電信公司的負(fù)債比率輕微增加0.1倍。

　　“考慮到電信公司可觀的盈利基礎(chǔ)，這種影響似乎微不足道，”它補(bǔ)充說(shuō)。

　　然而，在實(shí)體B成立之后，Kenanga Research認(rèn)為，由于每家電信公司在DNB的持股可能會(huì)重新調(diào)整，最終的支出可能會(huì)有所波動(dòng)。

　　“另一方面，我們了解到，對(duì)于實(shí)體B的股東來(lái)說(shuō)，預(yù)付金額將抵消未來(lái)向DNB支付的使用費(fèi)。

　　“因此，這意味著股東墊款的現(xiàn)金支出對(duì)實(shí)體B股東來(lái)說(shuō)是盈利中性的，”它表示。

　　Kenanga Research和CGS-CIMB Research都維持了對(duì)電信板塊的“增持”評(píng)級(jí)，而RHB Research則重申了對(duì)該板塊的“中性”評(píng)級(jí)。