美國勞工統計局周三公布的數據顯示，不包括經常波動的食品和能源類別在內的消費者價格指數較4月份上升0.1%。與一年前相比，該指數上升2.8%。

　　商品價格（不包括食品和能源商品）保持不變。新車和二手車價格均有所下降，服裝價格也出現下降。與此同時，服務價格（能源服務除外）上漲0.2%，較前月有所放緩，反映出機票和酒店住宿費用下降。

　　數據發布后美國國債上漲，美元下跌，標普500指數開盤走高。利率互換顯示，交易員預計美聯儲在9月底前降息的可能性為75%。

　　一連串低于預測的通脹數據進一步證明，消費者尚未感受到美國總統唐納德·特朗普關稅的嚴重沖擊 —— 這或許是因為最具懲罰性的關稅暫緩，或得益于企業迄今吸收了額外成本，或在關稅實施前增加了庫存。

　　然而，如果更高的關稅開始生效，企業將更難以將這些成本屏蔽在消費者之外，這也是為什么經濟學家預計企業在未來幾個月會更明顯提高價格的部分原因。

　　“關稅上調前的庫存積累可能是導致傳導延遲的原因之一，而美國貿易政策的巨大不確定性可能影響了企業希望調整價格的速度，”惠譽首席經濟學家Brian Coulton在報告中稱?！暗磥韼讉€月核心商品通脹上升的可能性仍然很大。”

　　風險在于，消費者在疫情過后經歷了多年的高通脹，他們的容忍度有限，最終可能會縮減支出。擁有Folgers咖啡和Twinkies等品牌的JM Smucker Co．，以及百思買等公司都表示這將對利潤造成壓力。

　　鑒于迄今為止對通脹的傳導有限、勞動力市場穩定以及圍繞特朗普政策的不確定性持續存在，外界普遍預計美聯儲將在下周會議上按兵不動。不過，隨著通脹和勞動力市場降溫，官員們可能面臨要求降低借貸成本的更大壓力。