夏春 ?系上善資本首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事

本文以頭條首發內參《香港經濟動態》2025年第5期

4月2日，當特朗普政府宣布對中國商品加征34%的對等關稅，中國政府毫不猶豫地采取了同等力度的反制措施，即使特朗普隨后將關稅升級到遠超市場預期的程度，中國都立即展開針鋒相對的反制，傳遞出三個明確信號：

一是中國不再接受美方設定議程、中方被動應對的博弈模式；二是表明中國已準備好承受短期經濟代價來捍衛國際貿易規則；三是應對策略的多維度與成熟化，即不再局限于貿易領域的以牙還牙，而是通過產業鏈關鍵節點的控制來增強反制效力。

三者均顯示中國對自身經濟抗壓能力的充分信心，展現出非凡的底氣與韌勁。

也正因為中國的強硬態度，美國主動尋求退讓與降溫，5月12日兩國代表在日內瓦發表聲明，大幅降低過去一個多月來互相加征的關稅，以繼續推進談判。

本文將深入分析中國經濟的結構性優勢、內生動力的培育機制，以及在全球經濟格局變動中的長期定位和發展路徑。

完整齊全的產業體系

中國經濟的底氣與韌勁首先來源于完整齊全的產業體系。美國前總統奧巴馬構思的將中國排除在外的《跨太平洋伙伴關系協議》（TPP），促使中國制定出產業升級的《中國制造2025》計劃。

2018-2019年特朗普連續挑起貿易沖突，無理制裁中興，華為等高科技企業，不斷擴大對中國企業的“實體清單”。

香港中文大學前校長劉遵義教授在2018年出版了《天塌不下來》，全面分析了中國應對美國貿易打壓的產業優勢。

筆者在2019年撰文指出，就如同美國科技產業趕超前蘇聯來自于1957年“斯普尼克時刻”，中國迎來了“華為時刻”，而這將是中國從制造業大國走向制造業強國，全面趕超美國的開始。

作為全球唯一擁有聯合國產業分類中全部41個工業大類，207個工業中類、666個工業小類的國家，中國在聯合國分類中的500種主要工業產品中，有200多種產品產量位居全球第一。

2024年，中國制造業產值占全球比重高達31.6%，超過美國（15.9%）、日本（6.5%）、德國（4.8%）、印度（2.9%）之和。

2025年1-4月數據顯示，當傳統勞動密集型產業對美出口受挫時，裝備制造業增加值同比增長9.8%，對工業增長貢獻率達55.9%；高技術制造業增加值增長10%，其中集成電路制造、航空航天設備制造分別增長21.3%和21.4%。

這種產業結構的多層次性，使中國能夠通過內部結構調整抵消外部沖擊，避免單一行業受創引發系統性風險。

特別值得一提的是，美國制造業并未衰落，但其高產值很大程度上來自于產品的高定價。

以消防車為例，當華爾街私募股權基金全面收購并控制美國消防車生產商之后，原本40萬美元帶云梯的消防車被提價到200萬美元，生產周期從原來的一年延長到四年，直接導致各大城市缺乏資金更新和維護消防車，這正是今年初洛杉磯火災失控的關鍵原因。作為對比，中國生產的同等質量消防車出口價格不到40萬美元，生產周期僅六周。

事實上，美國推廣的“華盛頓”共識與華爾街的利潤與市值導向，鼓勵企業外包生產，以機器自動化取代工人，才是美國制造業產出占比與就業占比下降的直接原因（實際上，這個現象在全球貿易順差國也普遍存在）。

在特朗普發動對等關稅后，美國家庭和企業在YouTube發布了大量視頻，指出美國本土生產的商品定價是中國同類商品的2-3倍，他們購買中國商品是自然和理性的選擇。

創新發展與高端制造的成就

中國反制美國的第二重底氣和韌勁來自創新驅動的轉型成效與新質生產力發展的巨大成果。中央電視臺在2022年和2024年播出的兩季大型紀錄片《大國基石》全面展現中國制造2025計劃取得的驚人成就。

三年疫情和俄烏沖突阻斷了中國與西方的來往與交流，美國與盟友呼吁重構供應鏈的努力成效有限，中國卻抓住機遇強化了生產制造和對外輸出的能力，推進一帶一路建設，強化了與南方國家的經貿往來。

中國創新已從跟跑轉向并跑甚至領跑，中國汽車出口僅用了三年時間就先后超越美國、韓國、德國和日本，成為世界第一。

中國開放單方面旅游免簽證之后，外國游客驚訝發現，不僅華為沒有倒下，反而從手機生產商升級成為智能汽車方案提供商，而且中國的基礎設施，社會安全，經濟發展，科技創新全方位超越西方。

現在，全球60%的新能源汽車、64.9%的動力電池產自中國，半導體成熟制程自給率突破50%，在中端芯片市場不斷搶占美國的市場份額。

2025年4月，中國數字產品制造業增加值增長10%，智能無人飛行器制造業增加值飆升74.2%，新能源汽車產量增長38.9%。

這些代表新質生產力的行業正成為增長新引擎，其技術密集特性降低了對成本優勢的依賴，從而減弱關稅影響。

特朗普莽撞地升級對中國的關稅制裁后才發現，現在美國經濟對中國科技與制造的依賴遠遠超乎他的想象，他不得不迅速將從中國進口，高達1020億美元的智能手機、計算機以及其他電子設備從對等關稅中豁免。

逆勢上揚的貿易優勢

中國反制美國對等關稅的第三重，也是最大的底氣與韌勁正是在全球貿易獨一無二的領先優勢。

中國的制造業與產業優勢轉化成貿易優勢始于2001年加入WTO，有趣的是，當年中國企業擔心加入WTO無法應對外國大企業的競爭壓力，但現在反而是美國震驚于中國強大的制造和創新能力，后悔當年同意中國加入WTO。

歷史驚人地相似，在2018年美國挑起貿易沖突時，中國的貿易順差已經從2015年的6000億美元逐年減少到2018年的3500億美元，當時幾乎所有人都在談論“逆全球化”的負面沖擊，預測未來中國的貿易順差將繼續減少，中國經濟不得不從“外循環”轉向“內循環”。

然而超出大家意料的是，中國抓住了科技創新和產業升級的現代化浪潮，抓住了疫情封鎖和俄烏沖突帶來其他國家供應鏈擾亂的機遇，強化了與亞太15個RCEP國家和一帶一路主要國家的貿易往來（對兩者的出口占中國總出口的比重從2018年的40%上升到2024年的54%，14個百分點的升幅遠遠大于同期對美國和歐盟出口6個百分點的降幅）。

中國貨物貿易順差從2019年起逐年升高，到2024年接近1萬億美元，遠超順差排名第二的德國的2480億美元?？赡芡瑯映龊跆乩势盏囊饬?，美國的貨物貿易逆差并沒有因為關稅保護而減少，反而從2018年的8900多億美元增加到了2024年的1.2萬億美元。

宏觀分析顯示，2024年美國的貿易逆差主要來自于美國政府高達2萬億美元的財政赤字（美國家庭和企業的凈儲蓄為8000億美元）。

IMF的學術研究發現加征關稅無法縮小貿易逆差，也無法提高制造業的產值和就業占比。

美國學者鼓吹并一度流行的“中國沖擊”說（即從中國進口的廉價商品沖擊了美國的制造業就業并產生一系列社會問題）早就被后續更嚴格的研究證偽。

復旦大學與哥倫比亞大學的研究發現，中國商品雖然影響了少數美國制造業工人就業和收入，但卻大幅提升了美國非制造業（包括建筑業，房地產業和服務業）的就業與收入，與中國的貿易往來整體上提升了美國人的福利水平。

2023年耶魯大學學者的研究顯示，美國經濟福利來自于中國的占比要大于中國經濟福利來自于美國的占比；中國沖擊在2010年之后完全消失；2018-2022年的貿易沖突直接降低了美國人的福利水平。

事實上，在2018-2025年經濟繁榮期，美國大幅增加制造業投資的背景下，美國制造業工人就業從僅增加了20萬，但總就業卻增加了1150萬人。由此可見特朗普期待的制造業回流面臨的困難主要來自于美國國內，將之歸咎于其他貿易順差國毫無理由，事實勝于雄辯更勝于詭辯。

中國反制美國的底氣和韌勁還來自于一個簡單的事實，中國是全球130多個國家最大的貿易合作伙伴，中國不僅是第一大出口國，也是全球僅次于美國的第二大進口國。

中國經濟健康發展，其他國家可以共享繁榮。IMF研究指出2023-2028年，全球經濟增長22.6%的貢獻將來自于中國，遠高于美國的11.3%。

美國無理加征對等關稅的做法，疊加特朗普政府一系列破壞國際秩序的舉動，都將讓中國獲得更多的國際支持。4月以來，蓋洛普，益普索和Politico等著名機構發布的全球民意調查結果，均顯示中國的正面國際形象反超美國。

全球資本重置促進內外雙循環

2021-2024年拜登政府在美國低失業率下，前所未有地進行財政刺激，疊加美國人工智能突破，促進美國股市大漲，但是，美國債務規模的快速增加與美債連續四年下跌，使得美國資本市場內生風險大幅上升。

特朗普就職100天，美股，美債和美元不僅顯著低于歷史上新總統就職100天的平均表現，而且創下最差表現，股債匯三殺頻繁出現。資本市場的投資者發出了清晰的信號反對其經濟政策。

特別值得關注的是，亞洲順差國的投資者一改過去超配美股，美債和美元的做法，紛紛采取降低或者對沖美元資產倉位，積極回流亞洲市場，亞洲貨幣大升值。

穆迪降低美國主權信用評級，進一步加劇了美元資產的壓力，未來歐洲的投資者也會加大對亞洲資產的配置。我們預計這一全球資本重置的趨勢將持續，中國一定要抓住機會，在實體經濟和資本市場形成良性循環。

在積極應對美國無理貿易打壓之時，中國也應該注意到過去幾年外循環成功，但內循環運轉并不通暢。中國主動選擇經濟大轉型，銀行新增貸款從房地產轉向制造業，但管制過嚴與過度支持大企業發展的政策，也產生了抑制中小企業的創新與活力，國內消費和就業市場疲軟的副作用。

天雖然沒有塌下來，但狂風驟雨比比皆是。

我們期待中國適當放松管制，釋放民間活力與潛力。通過分配改革來提振生育，平衡消費與生產。中國人勤勞且富有競爭精神，中國應該增強產權保護，讓企業的創富動力“細水長流”。

我們期待在接下來的中美經貿談判中，兩國能夠深入認識到彼此經濟與社會的失衡是各自獨特政治制度和文化傳統的產物，避免相互指責與錯誤對比，縮小矛盾與分歧。只要雙方持續溝通與對話，承諾結構性改革解決失衡，就可以建設更健康的全球產業與貿易體系，為人類命運共同體發展樹立榜樣。

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