出品：新浪財經上市公司研究院

　　文/夏蟲工作室

　　核心觀點：至正股份此次重組是否為保殼？在退市新規下，羸弱的至正股份或將大概率踩中退市“紅線”。頗為引人注意的是，重組停牌公告前夕，公司出現持續漲停。公司實控人王強為資深炒殼玩家，旗下上市公司股價疑似頻繁出現搶跑公告，王強又是否涉嫌內幕信息泄露？

　　10月10日晚，至正股份因重大重組發布停牌公告。公司股票自2024年10月11日起開始停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

　　至正股份背后實控人為王強，屬于炒殼玩家。值得注意的是，重組停牌公告前夕，公司出現持續漲停。需要指出的是，炒殼玩家王強旗下公司股價疑似頻繁搶跑公告。這一系列“股價搶跑”背后是否存在內幕交易，這或需要引起監管高度關注。

　　打響保殼大戰？

　　至正股份與主要交易對方簽署《合伙份額收購意向協議》等相關意向性協議文件，約定至正股份 通過資產置換、發行股份及支付現金的方式，購買置入資產的控制權。

　　公告顯示，公司正在籌劃資產置換、發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金事項，擬置入資產主要從事半導體封裝材料的研發、生產與銷售，擬置出資產為公司子公司上海至正新材料有限公司100%股權。本次交易預計構成重大資產重組且構成關聯交易，不會導致公司實際控制人發生變更。

　　至正股份主要是從事線纜用高分子材料、半導體專用設備業務。若完成上述交易，至正股份主業將主要聚焦半導體產業。

　　至正股份去年3月才剛切入半導體業務。資料顯示，至正股份以現金方式完成收購蘇州桔云科技有限公司（下稱“蘇州桔云”）51%股權，交易作價人民幣1.19億元。蘇州桔云成立于2019年年中，主要從事半導體專用設備的研發、生產和銷售。

　　需要指出的是，蘇州桔云標的質量或一般，截至2024年6月30日，蘇州桔云總資產為1.47億元，凈資產為7225.78萬元。2024年上半年，公司的營業收入為3320.69萬元，凈利潤為136.00萬元。

　　至正股份近年營收大幅縮水在1億元左右，且持續虧損多年。值得注意的是，在退市新規下，至正股份上市公司資格或岌岌可危。

　　根據退市新規，財務類退市方面，滬深兩市主板分別將虧損企業退市風險警示標準，從“凈利潤為負+營業收入不足1億”的標準，改為營業收入從現行標準“低于1億元”提高至“低于3億元”，并將“利潤總額”納入虧損考量范圍，修改后指標為“利潤總額、凈利潤、扣非凈利潤三者孰低為負值”。

　　Wind數據顯示，2023年，公司營收僅為2.39億元，而今年上半年營業收入僅為0.98億元。按照這種財務數據，公司或將觸發退市新規紅線。

　　公司股價頻繁搶跑 炒殼玩家王強是否涉嫌內幕信息泄露

　　需要指出的是，至正股份停牌前夕，公司出現持續漲停。10月8日、10月9日、10月10日，至正股份連續三個交易日內收盤價漲幅偏離值累計達20%。頗為值得關注的是，在10月10日A股整體指數震蕩下，公司股價逆勢漲停。

　　尤其需要注意的是，公司實控人王強的背景，其被指屬于資深“炒殼”玩家，即熱衷于投資主業經營欠佳，且具備重組價值的小盤股，目前，王強手握*ST商城、至正股份等“殼公司”。

　　2020年9月30日起，王強開始持續增持*ST商城股份，增持前，王強及其一致行動人合計持有*ST商城6.45%股權，經過兩度舉牌后，王強及其一致行動人合計持有*ST商城18.46%股權。2021年5月，王強借道定增一舉成為*ST商城實控人。

　　據悉，入主公司前，王強及其一致行動人曾做出“注入資產、實現業務轉型”的承諾。值得注意的是，公司股價遭*ST商城股價一度遭爆炒。*ST商城股價由低點3元/股一度被爆炒至巔峰超13.66元/股，股價漲幅超3倍。

　　然而，事實是公司無任何進展，承諾淪為空頭支票。

　　*ST商城2023年借道破產重整打響保殼大戰。2023年4月7日，*ST商城被債權人申請重整及預重整；2023年4月13日，沈陽中院決定對*ST商城進行預重整；2023年11月10日，沈陽中院裁定受理*ST商城重整；2023年12月12日，沈陽中院裁定批準*ST商城重整計劃；2023年12月28日，沈陽中院裁定確認*ST商城重整計劃執行完畢。

　　頗為詭異的是，公司的股價出現上竄下竄的走勢。Wind數據顯示，*ST商城自9月8日開啟股價上揚趨勢，2023年12月22日股價開啟連續“漲停板”模式。需要強調的是，公司重整計劃于2023年12月12日才獲沈陽中院裁定批準，2023年12月28日，沈陽中院裁定確認重整計劃執行完畢。為何公司股價搶先領跑？

　　需要強調的是，*ST商城由于去年年報被會計事務所出具“無法表示意見”而最終退市。

　　2020年4月，王強通過協議轉讓一舉拿下至正股份27%的股份。公告顯示，至正股份原控股股東至正集團與深圳市正信同創投資發展有限公司（下稱“正信同創”）簽署了《股份轉讓協議》，至正集團擬以協議轉讓方式將其持有的公司股票2012.4萬股（占公司總股本的27%）轉讓給正信同創，轉讓對價為6.41億元。此后，上市公司控股股東變更為正信同創，公司實際控制人由侯海良變更為王強。

　　需要指出的是，至正股份近年營收大幅縮水在1億元左右，且持續虧損多年，已經在退市邊緣徘徊，其經營可持續性遭監管質疑。