華爾街見聞

　　隨著市場普遍預期通脹將繼續下行，美聯儲進一步降息的大門似乎已經打開。然而，一些分析師警告稱，通脹未死，市場對通脹的忽視可能不會持續太久。

　　市場普遍預計9月通脹繼續降溫

　　市場預計下周四公布的9月份CPI環比小幅上升0.1%，為近三月來最低增幅，同比增長2.3%，為連續第六個月放緩，也是自2021年初以來最溫和的增長。

　　剔除了食品和能源價格波動的核心CPI數據預計環比上升0.2%，同比上升3.2%。下周五公布的PPI數據預計也將有所放緩。

　　此外，市場還聚焦未來一周諸多美聯儲官員的講話，以及本月31日公布的美國9月核心PCE通脹。

　　彭博經濟學家Anna Wong等人分析認為：

“我們預計9月份總體CPI數據將較為溫和，核心PCE通脹（美聯儲青睞的通脹指標）可能以與美聯儲2%目標一致的速度增長。總而言之，我們認為通脹報告不會對FOMC對通脹持續下降趨勢的信心產生太大影響。”

　　但是，通脹真的足以令人放心嗎？

　　盡管市場對通脹的預期較為樂觀，但一些分析師警告稱，投資者應該保持警惕，因為通脹風險并未完全消失。

　　分析師指出，最明顯意外因素是地緣政治。中東的緊張局勢沒有降溫的跡象，以色列對伊朗石油設施的襲擊，或伊朗在重要能源航道上采取報復行動，都可能導致油價飆升，并預示著通脹壓力的卷土重來。

　　另一方面，如果美國就業數據繼續超預期增長，市場還需警惕工資增長背后的通脹風險。

　　本周五非農就業數據大超預期，再添美國經濟軟著陸跡象，打壓市場大幅降息50基點預期。在經濟韌性和通脹降溫的背景下，市場預計美聯儲11月降息25基點的概率為99%，并可能在明年6月前共計降息125基點。而且，美聯儲主席鮑威爾周一在全美商業經濟協會上曾暗示，年內兩次會議可能會各降息25基點。

　　9月份非農報告顯示平均時薪較同比增長4%，高于8月份的3.9%，為5月以來最高。如果這些趨勢持續下去，那么市場對長期降息的預期將顯得過于樂觀。

　　經濟學家MohamedEl-Erian表示：

“9月份意外火爆的就業報告提醒人們“通脹尚未消失”，這份報告是市場對美聯儲過于激進的降息預期的修正，有助于市場更準確地預測美聯儲可能的行動。美聯儲可能需要重新將重點放在抑制物價上漲上，不要再討論美聯儲只應該關注就業率的問題。”

　　再者，美聯儲11月會議召開前的美國總統大選將帶來更多動蕩和不確定性。

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