不斷變化的情緒音樂應(yīng)該會逐漸改變對倫敦有利的情緒——史蒂芬?法恩（Steven Fine）表示，隨著養(yǎng)老基金的火力，2025年可能是倫敦金融城一段時間以來最好的一年

　　在紐約，投資者正處于看漲狀態(tài)。我最近遇到了一位非常知名的投資者，他說他預(yù)計明年美國將有150家首次公開發(fā)行（ipo），幾乎把我從椅子上震了下來。

　　我希望他是對的，因為美國領(lǐng)先的地方，其他市場通常會緊隨其后。在英國，這樣的數(shù)字看起來遙不可及，至少目前是這樣。一些偉大的企業(yè)在2024年浮出水面——其中包括樹莓派和奧迪——但總的來說，我們很難達(dá)到兩位數(shù)。倫敦必須回到2021年，回到疫情后的高峰期，才能達(dá)到150人左右，而美國只有400人左右。

　　不幸的是，太多的交通一直在往相反的方向發(fā)展。到2024年，我們已經(jīng)失去了總股本價值近500億英鎊的英國上市公司。這是一個真正的問題。與此同時，我們一直在努力補(bǔ)充料斗并將新公司引入市場。如果你把已經(jīng)退市、被除名或正在接受收購的公司數(shù)量加起來，這個數(shù)字接近100家。這是公開市場存在的巨大損失。

　　宏觀因素，如美國和英國的選舉，以及英國預(yù)算的不確定性都起到了一定作用。但也存在估值問題。投資者的資金一直在流出英國市場：在3年半的時間里，以英國為重點(diǎn)的基金出現(xiàn)了逾250億英鎊的資金流出，直到去年11月——謝天謝地——我們終于打破了不想要的41個月的連續(xù)流出。

　　一只燕子能否構(gòu)成一個夏天還有待觀察，但我們不能低估這41個月資金外流的影響。如果任何一家流媒體服務(wù)或報紙的訂閱量連續(xù)41個月下降，肯定會引發(fā)世界末日般的反應(yīng)。我們似乎并不在乎。那我們該怎么辦呢？英國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)引擎室的風(fēng)向標(biāo)指數(shù)是富時250指數(shù)（FTSE 250）。但整個指數(shù)的市值目前相當(dāng)于美國批發(fā)商好市多（Costco）的市值。我們需要看到這些資金流動趨勢持續(xù)逆轉(zhuǎn)，才能扭轉(zhuǎn)這種折讓，同時，在利率不再接近最低水平的情況下，投資者也愿意對估值采取更現(xiàn)實的態(tài)度。

　　對于2025年的倫敦來說，好消息是我們現(xiàn)在有了一些政治穩(wěn)定，我們在供應(yīng)方面做了很多自救。退一步看，有大量的舉措表明，英國正在為資本市場活動鋪好歡迎的地毯。這些修正措施包括更方便用戶的單一上市制度，減少招股說明書的繁文縟節(jié)，以及改變對薪酬的態(tài)度。雷切爾·里夫斯（Rachel Reeves）在11月的白宮演講中總結(jié)得很好，當(dāng)時她談到了監(jiān)管增長，而不是監(jiān)管風(fēng)險。

　　改變情緒的音樂很重要，因為它會逐漸改變情緒。有益的是，有相當(dāng)多的公司正在與潛在投資者舉行初步會議，我們預(yù)計IPO市場將在2025年中期全面重啟。

　　但我們?nèi)匀豢梢宰龈嗟氖虑閬盱柟虃惗氐奈ΑＴ趇po之外，去年倫敦的股票資本市場活動是最接近它的歐洲競爭對手的3倍，但沒有哪個單一市場擁有上天賜予的成功權(quán)利。如果我們滿足于現(xiàn)有的成就，那么與美國相比，我們可能會變得越來越不重要。

　　去年10月，英國政府舉行了一場大型峰會，鼓勵海外投資進(jìn)入英國，而諷刺的是，我們自己的養(yǎng)老基金多年來一直把資金投向別處，只把一小部分資金投向英國。財政大臣的養(yǎng)老金“超級基金”計劃是一個不錯的開端，但其他舉措，如英國的ISA，鼓勵儲戶投資于我們自己的經(jīng)濟(jì)，將會更好。讓我們停止補(bǔ)貼其他國家的資本成本。有了養(yǎng)老基金和散戶投資者的火力，我們可以在2025年培育出這些萌芽。

　　Steven Fine是投資銀行Peel Hunt的首席執(zhí)行官